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汽车行业:不可错失的超级周期,关注产业链相(2)

  决战2020,深度解析大众超级周期。

  1.大众缘何在这个时点火力全开?中国是大众全球唯一增量市场,份额占比达40%。前有集团增长目标,后有自主SUV势如破竹,大众SUV周期是其捍卫中国霸主的背水一战。

  2.未来三年可以看到怎样的大众?10款SUV新品,2020年产销576万辆。

  3.上汽大众率先放量,一汽大众加速布局,看好未来两年一汽大众的精彩表现。上汽大众新品周期集中于17-18年,一汽大众集中于18-19年,看好一汽大众产业链精彩表现。

  大众产业链买什么?大众国产化率80%,核心受益零部件配套体系。国产化率超80%,零部件体系开放。大众周期是零部件企业的盛宴,上游3000亿大包。推荐一汽大众产业链,重点帝豪娱乐官网推荐一汽富维、华域汽车、星宇股份、精锻科技,关注宁波华翔(行情,诊股)、继峰股份(行情,诊股)、富奥股份(行情,诊股)、华达科技(行情,诊股)。

  一、大众:下一个汽车行业的超级周期

  1、从产能看大众:新增产能为车企之最

  德系、自主扩张势头最甚,大众一枝独秀。汽车行业是重资产典型,产能规划是预判未来车企发展的最重要尺度,尤其是对于德、日、美系及一线自主等高溢价品牌而言,产能利用率是未来销量重要衡量尺度。通过统计,自主品牌新增产能增速为为车系之最(+56.3%),但产能过剩的风险亦最大。德系以40.7%产能增速排名第二,其中大众占据86.0%,是主要增量来源。通过历史数据统计,大众产能利用率长期维持在90%以上,产能失灵可能性小。美、韩、法系相对较弱,份额被自主进一步蚕食可能性大。

  汽车行业:不可错失的超级周期 关注产业链相关标的

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  大众产能拟放巨量,称霸中国乘用车市场。中国乘用车市场上,一汽大众与上汽大众产能合计为407万辆/年,占市场总产能的18.1%,远远领先于其他厂商,排名第二的通用,仅为9.7%。大众在未来的规划中,拟增加产能176万辆/年,占整个市场未来产能增量的五分之一。如果规划全部实现,大众将具备中国乘用车市场五分之一的产能,在产销平衡的情况下,大众有望称霸中国乘用车市场。

  汽车行业:不可错失的超级周期 关注产业链相关标的

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  2、从新车型看大众:10款SUV为整车厂之最

  为什么我们说17-18年是大众尤其是一汽大众的超级SUV周期?

  新品+换代形成超强共振。近七年来,一汽大众都未有重磅新车上市,除了每六年常规换代的品系,只有16年下半年推出的小众市场轿旅蔚领。因此我们可以期待未来的五款新SUV车型将使一汽大众进入新的平台。同时,18年同是一汽大众的换代大年,大众品牌速腾、CC、高尔夫迎来换代,奥迪品Q3、Q5、A6L迎来换代,2018是新品和换代共振的大年。

  汽车行业:不可错失的超级周期 关注产业链相关标的

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  二、为什么大众成功概率最大?

  为什么大众成功概率最高?

  历史行为(保有量、保值率、单车行销量车企NO.1)+市场反馈(新车型爬坡迅速,大众粉对新车型、换代车型敏感度较高)+长期优势(尊重市场,中国特色贴合大众)。

  05年至今大众在中国乘用车市场龙头地位稳固,11年间销量由49万辆增长至387万辆,CAGR高达20.7%;同时在乘用车市场占有率一路走高至近20%。大众在中国为何能连年称雄?我们认为驱动因素有如下三层。

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