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汽车行业:不可错失的超级周期,关注产业链相(5)

  汽车行业:不可错失的超级周期 关注产业链相关标的

  从销量目标看:16-20年CAGR为6.8%。到2020年我们预计上汽大众销量为260万,其中大众200万,斯柯达60万,销量CAGR为6.8%。

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  (2)一汽大众:5款新增SUV加速布局,扩张126万产能登顶NO.1

  从销量目标看:16-20年一汽大众销量CAGR为14%。到2020年,一汽大众销量预计达316万,对应CAGR为14%。

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  从产能投放看,未来2年一汽大众新增126万产能,总产能达316万。目前一汽大众拥有长春、成都、佛山三个生产基地,总产能达190万,产能接近满负荷运转。18-19年一汽大众将新增佛山二期、青岛、天津、成都二期四个生产基地,总产能将达到316万,登顶车企NO.1。这126万产能中佛山二期30万产能将于18年上半年投产,用于投产奥迪Q车型;青岛、天津工厂将于18年投产,用于生产两款SUV;成都二期工厂将于19年投产,用于生产A0级小型SUV。

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  从新车型投放看:一汽大众5款新车、7款换代。未来两年一汽大众将投放5款新车型以及7款换代车型,其中大众品牌目前SUV产品完全空白,将上市3款SUV弥补短板。

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  从品牌定位看:大众品牌内部结构调整,奥迪品牌雄踞ABB之首。

  一汽大众品牌目前并没有SUV车型,凭借捷达、速腾、迈腾等多款走量神车称霸轿车市场,面对消费升级,公司也在不断优化内部产品结构,如提高经济型车型捷达的高配比例,加大迈腾等中高端车型的配置提升竞争力,产品平均单价进一步上升。

  SUV车型方面,同“一车两头”上海大众的途观、途观L、途昂相比,一汽大众目前还没有对应SUV车型。未来三年,一汽大众将上市四款SUV,完善小型、紧凑型、中型7座SUV市场布局。

  奥迪品牌在一汽经销商之殇、奥迪车型老化下17年初销量疲软,同宝马、奔驰相比产品线较弱。18年,奥迪品牌迎来“7年一换代”的产品大年,A6L、Q3、Q5均迎来换代周期。同时,Q2、Q4两款车型相继国产化后更将奥迪带入新阶段。

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  四、大众产业链买什么?

  1、大众国产化率80%,核心受益零部件配套体系

  国产化率超80%,零部件体系开放。大众08年国产化率已达83%,远超其他合资品牌,随着核心零部件EA211、888发动机、DSG变速箱大规模国产,国产化率将进一步提升。同时大众零部件体系开放,在华拥有700家零部件厂商,诸多内资企业进入大众零部件供应体系,合理降低成本的同时严控产品品质。

  大众周期是零部件企业的盛宴,上游3000亿大包。大众是最了解中国国情的合资体系,为了控制成本,其国产化水平为车企最高,同时,其零部件开放程度也为车企最高。大众新周期为上游零部件企业释放3000亿大包,相关企业受益明显。

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  一汽大众进入超级周期,核心供应链公司迎来高增长。一汽大众核心供应链公司包括了一汽富维、星宇股份、宁波华翔、继峰股份、富奥股份、苏奥传感(行情,诊股)以及华达科技,核心公司来自一汽大众营收占比分别为:70%、35%、16%、30%、26%、16.68%、12%。未来一汽大众单车配套价格提升和销量快速增长,一汽大众核心供应链公司营收和盈利将迎来较快增长。

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